Porše brani Folksvagen

Analiza vesti
Na nemačkom tržištu akcija u toku je manevar sa evropskim posledicama, pa i globalnim efektima: Porše, najpoznatiji brend luksuznih automobila, povećao je svoj ulog u Folksvagenu, najvećem evropskom proizvođaču četvorotočkaša "za masovnu potrošnju", i time započeo berzansku igru u kojoj očekuje da bude pobednik – ali tek na dugi rok.

Povećavši svoj ulog u Folksvagena sa 27,3 na 30,9 odsto, Porše je, na osnovu nemačkih zakona, morao da povuče i sledeći potez: da izađe sa ponudom za preuzimanje i svih preostalih 69,1 odsto akcija. Ponuda je i obelodanjena, ali je tako odmerena da se ne očekuje da će za nju biti zainteresovanih. Ponuđen je, naime, samo legalni minimum: 100,92 evra po akciji, što je čak za 14 odsto niže od vrednosti Folksvagenove deonice na berzi krajem prošle nedelje.

Forma je međutim ispunjena i Porše više neće biti u obavezi da drugu ponudu za preuzimanje podnosi sve dok njegov ulog ne pređe 50 odsto. Ali cilj ovog manevra nije ni bio da Porše na brzinu postane većinski vlasnik, već nešto drugo  – da spreči da se na Folksvagen obruše privatni investicioni fondovi, koji su već počeli da obilaze oko njega, u očekivanju da sudovi Evropske unije uskoro obesnaže specijalni nemački zakon donet još 1960-ih, kad je Folksvagen, od državne firme, reorganizovan u akcionarsko društvo, po kome nijedan od akcionara, bez obzira na udeo, ne može da ima više od 20 odsto glasova u skupštini. Taj zakon je do sada uspešno štitio ovaj koncern od stranih investitora i "neprijateljskog preuzimanja".

Evropski sud pravde već je najavio da je takva odredba u neskladu sa pravilima EU, po kojima pravo odlučivanja treba da bude srazmerno s vlasništvom. Formalna presuda se očekuje tokom ove godine.

Porše je, dakle, ovim potezom Folksvagen uzeo još čvršće u svoje okrilje, cementirajući time veze između dva proizvođača koje sežu daleko u istoriju. Osnivač Poršea, Ferdinand Porše, bio je tokom 1930-ih prvi šef Folksvagena i projektant (kažu po Hitlerovom nalogu) "narodnog auta", po kojem je firma i dobila ime.

Folksvagenom danas predsedava unuk Ferdinanda Poršea, Ferdinand Pih, koji je još 1993. postao glavni direktor, da bi od 2002. preuzeo funkciju predsednika kompanije. Porše je inače još u porodičnom vlasništvu.

Novije institucionalno povezivanje proizvođača luksuznih i narodnih automobila počelo je 2005, kada je Porše najpre kupio 20 odsto Folksvagenovih akcija, da bi zaštitio "partnerstvo sa svojim najvećim kooperantom". Taj ulog je potom postupno povećavan, uz postavljanje Pihovih ljudi na ključna upravljačka mesta.

Drugi pojedinačno najveći akcionar Folksvagena je nemačka savezna država Donja Saksonija, gde se (u Volfsburgu) nalazi sedište korporacije, koja je, uz to, i glavni poslodavac u Braunšvajgu i Endenu. Sem toga, dividende od Folksvagenovih akcija nisu zanemarljiv udeo u državnom budžetu.

Pih i Donja Saksonija sada komanduju većinskim paketom, što je delotvorna brana protiv investicionih fondova, koji su privučeni relativno niskom tržišnom vrednošću Folksvagena. Poršeu bi, po ceni koju je ponudio, za 70 odsto preostalih akcija trebalo oko 35 milijardi evra, što znači da je ukupna vrednost koncerna oko 50 milijardi evra. To je nesrazmerno njegovom obrtu i profitabilnosti: u 2006. Folksvagen grupa je na svetskom tržištu prodala 5,7 miliona automobila (10,2 odsto više nego 2005), uz prihod od 105 milijardi evra i čist profit od 2,75 milijardi. Poređenja radi, Tojota, sa nešto manje od devet miliona prodatih vozila, ima tržišnu vrednost od 239 milijardi dolara (oko 180 milijardi evra).

Veruje se da bi, ako bi došao u ruke pomenutih fondova, Folksvagen brzo bio "demontiran" kao grupacija (u kojoj su još i Audi, Škoda i SEAT, ali i "butik" marke: "lamburgini", "bugati" i "bentli"), da bi se profitiralo od preprodaje delova.

Za takav scenario, svako iz svojih razloga, nisu zainteresovani ni Pih ni Donja Saksonija. Porše, koji je lane prodao 97.000 automobila, evidentirao je čistu dobit od blizu dve milijarde evra, čime se svrstao u red najprofitabilnijih proizvođača sveta – uveliko zavisi od Folksvagenove tehnologije i delova, što u kombinaciji sa porodičnom tradicijom čini čvrst cement.