Берза чека обвезнице

Да би прикупила средства за финансирање развоја фирме, акционарска, али и јавна предузећа не морају да се задужују код банака често и по зеленашким каматама, већ то могу емисијом и продајом корпоративних обвезница, које привлаче инвеститоре несклоне ризику. Та могућност је посебно значајна у време кризе, која је код улагача подстакла појачану аверзију према ризику инвестирања због страха да би уложено могло бити бесповратно изгубљено.

Због тога се инвеститори одлучују на прекомпозицију својих портфеља у корист финансијских инструмената који доносе нижу, фиксну, али сигурну добит. Такве су дужничке хартије попут државних или корпоративних обвезница.

На Београдској берзи асортиман дужничких инструмената, у овом тренутку, чини само осам серија обвезница Републике Србије. Да би увећали атрактивност понуде, а имајући у виду све израженију наклоност инвеститора ка сигурнијим финансијским инструментима, неопходно је увођење и инструмената из групације дужничких, а пре свих корпоративних и муниципалних обвезница.

– Прикупљање капитала емисијом корпоративних обвезница поготово добија на значају због актуелних дешавања на тржишту. Цене акција највећег броја компанија пале су на историјски најниже нивое, упркос њиховим позитивним пословним резултатима, што им отежава прикупљање капитала новим емисијама акција. То значи да је потенцијална алтернатива за прикупљање капитала на тржишту у могућности емитовања дужничких инструмената – корпоративних обвезница. Оне, у основи, представљају ликвидне уговоре са обавезом да се купцима исплатеглавница и камате у року од пет до 20 година – објашњава аналитичар на Београдској берзи Петар Спаић.

Ова врста обвезница може бити неосигурана, или осигурана хипотеком и залогом, са купонима или без њих, с учешћем или без учешћа у профиту предузећа које је емитовало обвезнице.

У односу на друге финансијске инструменте које емитују корпорације, обвезнице обезбеђују право приоритетне наплате у односу на власнике акција. Трговање овим обвезницама обавља се на званичном и на слободном, такозваном ОТЦ тржишту берзе, што зависи од квалитета, односно рејтинга. Обвезницама високог квалитета најчешће се тргује на највишем нивоу тржишта, такозваном листингу.

С обзиром на то да корпоративне обвезнице карактерише виши ниво ризика у односу на државне или обвезнице органа локалне самоуправе (муниципалне обвезнице), мотив за инвестирање у ову врсту папира је у потенцијално вишем приносу. Приликом доношења одлуке о инвестирању у дужничке хартије од вредности, укључујући и корпоративне обвезнице, инвеститори знатну пажњу придају сигурности наплате својих потраживања, односно способности компаније која је емитовала обвезнице да о року измири своје обавезе. Код нас још не постоје специјализоване институције – рејтинг агенције, као што је то случај у свету, а међу којима су најпознатије Moody’sInvestorsService, Standard & Poor’s и FitchRatings, које рангирају обвезнице према ризику.

У Републици Хрватској прве корпоративне обвезнице емитоване су још 2002. године, док је значајније емитовање ове врсте финансијских инструмента било 2004, а потом је у 2006. години емитовано шест нових емисија тих дужничких папира корпорација. Тренутно је на Загребачкој берзи котирано 18 емисија корпоративних обвезница, Хрватске електропривреде, Рајфајзен банке Аустрија, „Подравке”…

Могућност улагања у корпоративне обвезнице имају и инвеститори на Бањалучкој берзи, где су три предузећа из Републике Српске средства за финансирање својих пословних активности прибавила продајом обвезница. Реч је о Балкан инвестмент банци а. д., акционарском друштву „Цер” Прњавор и НЛБ развојној банци.